不止在中国，国外，美国医药行业这几年也不行。MNC砍了不少AVC等管线，减少和国内CRO企业合作。

当然中国CRO企业订单的上升，并不是说明这一行业是技术高深，只不过说明中国人力成本减低，但是国外药企对政策，利益驱动政策异常敏感，一旦美联储加息或者其他变动，国内CRO变动异常大。

一段时间，由于集采，很多人以为made in China ， for US 是药的最好走向。但是国外的行情显然也不是那么如意，投资者不那么容易忽悠了。

国内寒冬从2023年开始迅速走向寒冬。很多医药销售代表被裁。

 最重要的原因大概就是政策驱动行业洗牌：国家集采等政策持续深化，其规则正从早期的“唯低价是取”向 “稳临床、保质量、防围标、反内卷” 优化。这迫使企业必须告别过去依赖单一品种或渠道优势的模式，转向比拼真正的临床价值和成本控制能力。一些无法适应这一变化的企业，如江西润泽药业，甚至因资金链断裂而陷入破产危机。

· 资本逻辑生变：前几年医药板块经历深度调整，公募基金持仓比例一度跌至低位。资本变得更为谨慎和理性，不再轻易为“故事”买单，而是更看重切实的临床数据和商业化前景